3.泰达路径

在泰达通往财团的道路上，开发区市政服务的市场化如果不能成为泰达市场化的动力，就将成为泰达发展的掣肘。这将直接影响泰达的盈利模式。

事实上，泰达甫一出世，就选择了一条颇有争议的盈利模式。

以泰达股份为例，从１９９８年开始，开发区就将天津滨海大桥的经营权注入泰达股份，泰达股份每年从天津开发区财政局获得８０００万元收入。

随着泰达股份的股本扩张，泰达股份每股收益逐年下滑，为了使得泰达股份利润得以提升，２００２年９月，泰达股份斥资５.８５亿元收购天津泰达园林绿化公司绿地资产和土地使用权，此后天津经济技术开发区管委会每年将向泰达股份支付投资收益率不低于７.５％的经营性财政补贴。

至此，泰达股份每年便可从开发区财政局获得不少于１.３亿元的主营业务利润，占到公司２００２年主营业务利润的８２％，并且这两项业务的毛利率都保持在８０％左右。

对于这种上市公司通过代替政府经营非赢利性社会公共事业资产，然后从地方政府获取相应经营性财政补贴，实现上市公司账面赢利的方式，业界认为，这实际上是地方政府变相注资上市公司使其保持融资资格，更多地从证券市场上圈钱促进地方经济，是一种非市场化的做法。

市场对此也颇有争议。对此，开发区管委会有关人士表示，成立泰达时，给它的定位一个是为管委会配套服务，另一个是在市场上做大做强。

而形成这种盈利模式也有其历史原因。据悉，开发区建立之初，由于进驻企业不多，消费力不强，但为了吸引投资，完善投资环境，管委会不得不开办各种各样的企业，小到餐馆、书店、超市，大到市政配套服务设施建设。为开发区提供配套服务成为泰达的首要任务。事实上，延续这一思路，“只要开发区一天存在，它就可以长期垄断这些服务。”开发区一位负责人称。

“不过，从管委会现在的态度来看，也在提改革。比如为了保证两毛钱电价，以前往往不惜代价，但总依靠财政补贴也不是一回事。”这位人士称，管委会也经常因为补多补少和泰达没少争吵。

“管委会的态度是，即使补也应该按市场价补，如果由泰达一家垄断，没有市场，怎么知道该补多少。”

据透露，开发区管委会正逐步引入其他投资者，“比如排污这块儿，我们就正在跟德国的一家公司谈，管委会也希望将开发区的市政服务尝试市场化运作。”

“我们也可以补给外商，补给民营企业，关键是补贴价格要合理，国外政府也给公用事业公司补贴。我们不一定非得要补给自己的儿子。”

对此，这位人士称，随着开发区内配套服务的市场化，泰达从长远来看也不可能永远依靠开发区过活。

“事实上，泰达也意识到了这一点，从目前泰达控股五家上市公司来看，几个轮子都是奔着市场去了。另外，比如泰达的房地产、物业在天津市就做得很好。”

他说，很可能到一定时间，泰达就不再是一家区属国有企业，而是一个市场化运作、股权多元化的现代企业。

对泰达控股本身的市场化问题，刘惠文表示，泰达欢迎各种资本进入，只要有足够的实力，控股、甚至更名都不是问题。

（记者刘雪梅）